Options : options d'achat et de vente (2024)

Que sont les Options : Calls et Puts ?

Une option est un dérivé, un contrat qui donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent avant une certaine date (date d'expiration) à un prix spécifié (prix d'exercice). Il existe deux types d'options : les appels et les options de vente. Les options de style américain peuvent être exercées à tout moment avant leur expiration. Les options de type européen ne peuvent être exercées qu'à la date d'expiration.

Pour conclure un contrat d'option, l'acheteur doit payer une optionprime. Les deux types d'options les plus courants sont les options d'achat et de vente :

1. Options d'appel

Les appels donnent à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter le sous-jacentactifau prix d'exercice spécifié dans le contrat d'option. Les investisseurs achètent des options d'achat lorsqu'ils pensent que le prix de l'actif sous-jacent va augmenter et vendent des options d'achat s'ils pensent qu'il va baisser.

2. Options de vente

Les options de vente donnent à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, de vendre l'actif sous-jacent au prix d'exercice spécifié dans le contrat. L'émetteur (le vendeur) de l'option de vente est obligé d'acheter l'actif si l'acheteur de l'option de vente exerce son option. Les investisseurs achètent des options de vente lorsqu'ils pensent que le prix de l'actif sous-jacent va baisser et vendent des options de vente s'ils pensent qu'il va augmenter.

Paiements pour les options : options d'achat et de vente

Appels

L'acheteur d'une option d'achat paie l'intégralité de la prime d'option au moment de la conclusion du contrat. Par la suite, l'acheteur bénéficie d'un profit potentiel si le marché évolue en sa faveur. Il n'y a aucune possibilité que l'option génère une perte supplémentaire au-delà du prix d'achat. C'est l'une des caractéristiques les plus attrayantes des options d'achat. Pour un investissem*nt limité, l'acheteur s'assure un potentiel de profit illimité avec une perte potentielle connue et strictement limitée.

Si laprix au comptantde l'actif sous-jacent ne dépasse pas le prix d'exercice de l'option avant l'expiration de l'option, l'investisseur perd alors le montant qu'il a payé pour l'option. Cependant, si le prix de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice, l'acheteur d'appel réalise un profit. Le montant du profit est la différence entre le prix du marché et le prix d'exercice de l'option, multipliée par la valeur supplémentaire de l'actif sous-jacent, moins le prix payé pour l'option.

Par exemple,une option d'achat d'actions estpour 100 actions de l'action sous-jacente. Supposons qu'un trader achète un contrat d'option d'achat sur une action ABC avec un prix d'exercice de 25 $. Il paie 150 $ pour l'option. À la date d'expiration de l'option, les actions ABC se vendent 35 $. L'acheteur/détenteur de l'option exerce son droit d'acheter 100 actions d'ABC à 25 $ l'action (le prix d'exercice de l'option). Il vend immédiatement les actions au prix actuel du marché de 35 $ par action.

Il a payé 2 500 $ pour les 100 actions (25 $ x 100) et vend les actions pour 3 500 $ (35 $ x 100). Son profit de l'option est de 1 000 $ (3 500 $ – 2 500 $), moins la prime de 150 $ payée pour l'option. Ainsi, son bénéfice net, hors frais de transaction, est de 850 $ (1 000 $ – 150 $). C'est un très bon retour sur investissem*nt (ROI) pour seulement 150 $ d'investissem*nt.

Vendre des options d'achat

L'inconvénient du vendeur d'options d'achat est potentiellement illimité. Comme le prix au comptant de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice, le vendeur de l'option subit une perte en conséquence (égale au prix de l'optionacheteurle bénéfice). Cependant, si le prix du marché de l'actif sous-jacent ne dépasse pas le prix d'exercice de l'option, l'option expire sans valeur. Le vendeur d'options profite du montant de la prime qu'il a reçue pour l'option.

Un exemple est présenté ci-dessous, indiquant le gain potentiel d'une option d'achat sur les actions RBC, avec une prime d'option de 10 $ et un prix d'exercice de 100 $. Dans l'exemple, l'acheteur subit une perte de 10 $ si le cours de l'action de RBC n'augmente pas au-delà de 100 $. À l'inverse, l'auteur de l'appel est dans la monnaie tant que le cours de l'action reste inférieur à 110 $.

Met

Une option de vente donne à l'acheteur le droit de vendre l'actif sous-jacent au prix d'exercice de l'option. Le profit que l'acheteur réalise sur l'option dépend de la distance entre le prix au comptant et le prix d'exercice. Si le prix au comptant est inférieur au prix d'exercice, alors l'acheteur de l'option de vente est « dans la monnaie ». Si le prix au comptant reste supérieur au prix d'exercice, l'option expirera sans avoir été exercée. La perte de l'acheteur de l'option est, encore une fois, limitée à la prime payée pour l'option.

L'émetteur de l'option de vente est « hors du cours » si le prix au comptant de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice du contrat. Leur perte est égale au profit de l'acheteur de l'option de vente. Si le prix au comptant reste au-dessus du prix d'exercice du contrat, l'option expire sans être exercée et le vendeur empoche la prime d'option.

La figure 2 ci-dessous montre le gain d'une hypothétique option de vente RBC de 3 mois, avec une prime d'option de 10 $ et un prix d'exercice de 100 $. La perte potentielle de l'acheteur (ligne bleue) est limitée au coût du contrat d'option de vente (10 $). L'émetteur ou le vendeur de l'option de vente est dans la monnaie tant que le prix de l'action reste supérieur à 90 $.

Applications d'options : options d'achat et de vente

Options : les options d'achat et de vente sont principalement utilisées par les investisseurs pour se couvrir contre les risques des investissem*nts existants. Il arrive fréquemment, par exemple, qu'un investisseur qui détient des actions achète ou vende des options sur les actions pour couvrir son investissem*nt direct dans l'actif sous-jacent. Ses investissem*nts en options sont conçus pour compenser au moins partiellement les pertes pouvant être subies par l'actif sous-jacent. Cependant, les options peuvent également être utilisées en tant qu'investissem*nts spéculatifs autonomes.

Couverture – Achat de puts

Si un investisseur estime que certaines actions de son portefeuille peuvent baisser mais qu'il ne souhaite pas abandonnerleur position à long terme, ils peuvent acheter des options de vente sur le titre. Si le prix de l'action baisse, les bénéfices des options de vente compenseront les pertes de l'action réelle.

Les investisseurs mettent généralement en œuvre une telle stratégie pendant les périodes d'incertitude, telles quesaison des revenus. Ils peuvent acheter des options de vente sur des actions particulières de leur portefeuille ou acheter des options de vente sur indice pour protéger un portefeuille bien diversifié.Fonds communs de placementles gestionnaires utilisent souvent des options de vente pour limiter l'exposition du fonds au risque baissier.

Spéculation – Acheter des appels ou vendre des options de vente

Si un investisseur pense que le prix d'un titre est susceptible d'augmenter, il peut acheter des options d'achat ou vendre des options de vente pour bénéficier d'une telle hausse de prix. Lors de l'achat d'options d'achat, le risque total de l'investisseur est limité à la prime payée pour l'option. Leur profit potentiel est, théoriquement, illimité. Il est déterminé par la mesure dans laquelle le prix du marché dépasse le prix d'exercice de l'option et le nombre d'options détenues par l'investisseur.

Pour le vendeur d'une option de vente, les choses sont inversées. Leur profit potentiel est limité à la prime reçue pour la vente de l'option de vente. Leur perte potentielle est illimitée - égale au montant par lequel le prix du marché est inférieur au prix d'exercice de l'option, multiplié par le nombre d'options vendues.

Spéculation – Vendre des appels ou acheter des options de vente sur des titres baissiers

Les investisseurs peuvent bénéficier des mouvements de prix à la baisse en vendant des appels ou en achetant des options de vente. L'avantage pour l'auteur d'un appel est limité à la prime d'option. L'acheteur d'un put fait face à une hausse potentiellement illimitée mais à une baisse limitée, égale au prix de l'option. Si le prix du marché du titre sous-jacent chute, l'acheteur de l'option de vente profite dans la mesure où le prix du marché baisse en dessous du prix d'exercice de l'option. Si l'intuition de l'investisseur était erronée et que les prix ne baissent pas, l'investisseur ne perd que la prime d'option.

Ressources additionnelles

Pour continuer à apprendre et faire progresser votre carrière, les ressources suivantes vous seront utiles :

• Investir : un guide du débutant
• Étude de cas d'options - Appel long
• Spéculation
• Mécanismes de négociation
• Voir toutes les ressources sur les produits dérivés